27日，人民幣兌美元中間價(jià)下調(diào)630個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9572，創(chuàng)下2022年12月30日以來(lái)的最低，單日貶值幅度則創(chuàng)下2022年5月6日以來(lái)的最大。值得注意的是，2月以來(lái)人民幣中間價(jià)已經(jīng)累計(jì)調(diào)貶1968個(gè)基點(diǎn)。

在即期匯率方面，27日的在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率紛紛跌破了6.95的關(guān)口，其中的在岸人民幣日內(nèi)一度下跌超過(guò)200基點(diǎn)，離岸人民幣日內(nèi)下跌超過(guò)390基點(diǎn)，逼近了6.99的關(guān)口，創(chuàng)下了今年以來(lái)的新低。截止到北京時(shí)間27日19:30，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)在6.9501，離岸人民幣對(duì)美匯率報(bào)在6.9689。

分析師表示，這主要是因?yàn)榻谑袌?chǎng)重燃對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)反彈，從而給人民幣匯率帶來(lái)調(diào)整壓力。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在向好發(fā)展，人民幣貶值空間有限。5月以后，隨著外部制約因素減弱，支撐人民幣匯率的利好因素將更多顯現(xiàn)。

今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)上行走勢(shì)，

但為何近期出現(xiàn)新一波下跌？

針對(duì)人民幣匯率近期走勢(shì)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ奖硎荆绊懡谌嗣駧艆R率的因素主要是：其一，受美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)下降幅度不及預(yù)期影響，美元指數(shù)有所反彈；其二，春節(jié)過(guò)后，貿(mào)易結(jié)匯需求季節(jié)性回落，這也是造成人民幣貶值的原因之一。

中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)表示，美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)反彈，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)步入衰退的概率較低，“美聯(lián)儲(chǔ)停止加息甚至轉(zhuǎn)為降息”的預(yù)期被動(dòng)搖，美元指數(shù)短期內(nèi)持續(xù)走低的趨勢(shì)也因此逆轉(zhuǎn)。進(jìn)入2月，A股市場(chǎng)北向資金快速流入的慣性減弱，中美利差倒掛程度收斂的趨勢(shì)暫緩。在此背景下人民幣進(jìn)一步走升動(dòng)能趨弱，并轉(zhuǎn)為震蕩運(yùn)行。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)時(shí)評(píng)，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)貨幣則強(qiáng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)樂(lè)觀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性變大，由此美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面力挺美元，致使美元走強(qiáng)。

美國(guó)通脹趨緩不及預(yù)期，市場(chǎng)則預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度放緩會(huì)有所減弱，進(jìn)而推升美元指數(shù)上行，出現(xiàn)階段性走強(qiáng)之勢(shì)，壓制了人民幣匯率。

國(guó)內(nèi)結(jié)匯需求走軟，國(guó)內(nèi)企業(yè)有大量外匯卻持幣觀望。2022年我國(guó)貨物貿(mào)易順差6856億美元，但企業(yè)持有5000多億美元外匯未結(jié)匯，這必定會(huì)對(duì)2023年人民幣匯率波動(dòng)造成較大影響。

如上分析了人民幣匯率出現(xiàn)的這波下行走勢(shì)，縱觀全年：

哪些因素會(huì)推動(dòng)人民幣匯率走出新趨勢(shì)？

美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的韌性，雖然其有高通脹、高利率的不利因素影響，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)非但沒(méi)有陷入衰退，反而表現(xiàn)較好，經(jīng)濟(jì)基本面為美元堅(jiān)挺和走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)，這不利于人民幣匯率走高。

美國(guó)正在加速與中國(guó)的全面“脫鉤”，美國(guó)對(duì)中國(guó)生產(chǎn)訂單明顯下滑，美國(guó)及西方盟友正在加大在岸、友岸投資，會(huì)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易順差和吸引外資造成負(fù)面干擾，直接增大人民幣匯率向下的動(dòng)能。美國(guó)窮盡政治手段打壓中國(guó)，進(jìn)一步惡化中美雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系，這種風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期傳導(dǎo)至中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成阻滯，也會(huì)對(duì)人民幣匯率造成一定貶值壓力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步擺脫疫情的不利影響，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的預(yù)期明顯，消費(fèi)回暖的步伐在加快，但經(jīng)濟(jì)回暖需要一個(gè)過(guò)程，一攬子的刺激政策還需要假以時(shí)日才能完全顯現(xiàn)，全年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)應(yīng)該是前低后高的態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)基本走勢(shì)決定了人民幣匯率應(yīng)該是相似圖形，人民幣匯率不應(yīng)該走出一波獨(dú)立行情。

中國(guó)持續(xù)深化的改革和高水平對(duì)外開(kāi)放進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。同時(shí)，外部不確定性增強(qiáng)，一些主要經(jīng)濟(jì)體的衰退跡象明顯。此消彼長(zhǎng)的內(nèi)外環(huán)境會(huì)提升人民幣資產(chǎn)的吸引力，從而形成人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有的更高投資價(jià)值和更低投資風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)人民幣匯率走出向上行情。

簡(jiǎn)而言之，人民幣匯率將在今年走出前低后高的態(tài)勢(shì)，這亦是經(jīng)濟(jì)基本面的態(tài)勢(shì)。

會(huì)不會(huì)破7？人民幣匯率2月大幅走低，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于人民幣匯率近期是否會(huì)再次破7的討論。此前，2022年9月中旬，離岸、在岸人民幣在連續(xù)貶值后相繼跌破7.0這一整數(shù)大關(guān)，最低貶值至7.2關(guān)口附近。直至2022年11月，人民幣強(qiáng)勁反彈后重回7.0上方。對(duì)于這一問(wèn)題，楊海平認(rèn)為，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)停止加息時(shí)點(diǎn)較預(yù)期而言有延后的可能，受美元指數(shù)階段性抬升的影響，人民幣匯率不排除破7的可能。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則認(rèn)為，人民幣匯率在短期內(nèi)破7的概率不大。本輪美元升值的主要原因在于市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在3月仍將持續(xù)加息，這一加息動(dòng)作可能還將持續(xù)至5月、6月。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)非常明朗，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)一定是會(huì)暫停加息的，往后看，美元指數(shù)短期內(nèi)下行動(dòng)力不足，不排除其出現(xiàn)階段性抬升的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣匯率出現(xiàn)短期波動(dòng)是正常走勢(shì)，破7的概率較小。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，匯率具有鮮明的“測(cè)不準(zhǔn)”特征，會(huì)受到諸多經(jīng)濟(jì)及非經(jīng)濟(jì)因素?cái)_動(dòng)。2023年還需要關(guān)注中美關(guān)系、全球地緣政治波動(dòng)以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行等因素可能對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生的影響。增強(qiáng)人民幣匯率彈性對(duì)于人民幣匯率走勢(shì)，專家表示，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，人民幣匯率有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇將成為人民幣的強(qiáng)勁支撐。人民幣資產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)揮全球資產(chǎn)避風(fēng)港功能，境外投資者將不斷增持人民幣資產(chǎn)，跨境資金持續(xù)凈流入將提振人民幣匯率。盡管來(lái)自美元的被動(dòng)貶值壓力再起，但人民幣匯率整體回調(diào)壓力或有限。人民銀行日前發(fā)布的2022年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，注重預(yù)期引導(dǎo)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。短期來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率或步入震蕩行情。

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